Čínska dlhová bublina
Čínska ekonomika je jedna veľká záhada. Oficiálne publikovaný hospodársky rast za 1. polrok vo výške 7,8 percenta vyvoláva otázniky: Ako je v podmienkach svetovej recesie niečo také možné? Množia sa názory, že taký rýchly rast možný nie je a že čínske úrady čísla falšujú. "Čínska ekonomika rastie v druhom štvrťroku 2009 o dve percentá, nie o 7,8, ako tvrdí vláda," vyhlasuje ekonóm a známy rizikový investor Marc Faber. "Čínska vláda patrí medzi niekoľko málo vlád na svete, ktoré poznajú údaje o svojom hrubom domácom produkte na tri roky dopredu."
Fakt, že čínske štatistiky nesedia, je zrejmý i z oficiálne publikovaných čísel. Národný štatistický úrad v Pekingu oznámil, že HDP za prvý polrok predstavoval 13,986 bilióna renmbinbi. Keď sa však sčíta HDP vykázaný zo všetkých 31 čínskych provincií a samostatných miest, dôjdeme k hodnote 15,376 bilióna – na čo nedávno poukázal denník Financial Times. Je jasné, že provinčné úrady falšujú čísla. Prečo? No predsa aby vyzerali pred ústredným výborom komunistickej strany dobre. Ale čo keď falšuje aj Národný štatistický úrad? Podľa jeho údajov rástla čínska ekonomika v priebehu prvého polroka o 7,1 percenta. Podľa údajov toho istého úradu však HDP za prvý polrok 2008 dosiahol hodnotu 13,473 bilióna RMB. Medziročný rast teda tvoril 3,81 percenta v nominálnom vyjadrení. Aby oficiálne publikovaný rast bol možný, musel by deflátor HDP (čo je miera inflácie používaná na úpravu nominálnych hodnôt) dosiahnuť hodnoty 3,07 percenta. To je nepravdepodobné.
Kriticky zmýšľajúci ekonómovia sa tiež čudujú rýchlosti, s akou boli čísla publikované. „Navzdory kapacitným obmedzeniam a zložitej ekonomike potrebovali úrady opäť iba 15 dní, aby vyhodnotili vývoj hospodárstva, kde žije 1,3 miliardy obyvateľov,“ poznamenal Derek Scissors z Heritage Foundation. A má pravdu, pretože v takej rekordnej lehote sa nedá spočítať ani HDP relatívne malých štátov ako Česko alebo Slovensko.
Existujú však aj čínske štatistiky, ktorým sa veriť dá, pretože nikto nemá motiváciu ich falšovať. Ide najmä o objem nových úverov, ktorý počas prvého polroka dosiahol výšky 7,37 bilióna renminbi (čiže 53 percent HDP!). Wu Xiaoling, bývalý viceguvernér Čínskej ľudovej banky, nedávno varoval, že celkový objem nových úverov v roku 2009 môže dosiahnuť hodnoty 12 biliónov RMB. Neexistuje ekonomika, ktorá by dokázala zvládnuť taký rýchly rast zadlžovania bez masového vzniku zlých úverov.
Povedané stručne – čínska ekonomika rastie pravdepodobne pomalšie, ako tvrdia úrady – a to za cenu šokujúceho nárastu zadlženia. Toto nie je hospodárska politika hodná obdivu alebo dokonca nasledovania.